營(yíng)收漲近五成、利潤(rùn)正向增長(zhǎng)、創(chuàng)兩個(gè)歷史新高，吉利汽車（0175.HK）2022年各項(xiàng)核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)受住了市場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

3月21日，吉利汽車（0175.HK）發(fā)布2022年財(cái)報(bào)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)45.6%至1480億元，創(chuàng)歷史新高；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.5%，至52.6億元。現(xiàn)金流方面，總現(xiàn)金水平上升20.4%至337億元，同樣創(chuàng)歷史新高。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，吉利汽車股價(jià)實(shí)現(xiàn)三天連漲，包括安信國(guó)際、光大證券、中信證券、長(zhǎng)江證券等上十家機(jī)構(gòu)給與了“買入”評(píng)級(jí)。

營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，現(xiàn)金水平創(chuàng)新高

營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)下歷史新高，首先得益于銷量體量持續(xù)攀升。2022年吉利汽車?yán)塾?jì)總銷量1,432,988輛，連續(xù)第六年銷量過(guò)百萬(wàn)。其中新能源板塊增長(zhǎng)迅猛，累計(jì)銷量同比大幅增長(zhǎng)300%至328,727輛，銷量占比由去年同期6.2%進(jìn)一步提升至22.9%，成為國(guó)內(nèi)新能源增速最快的車企。

與此同時(shí)還受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。過(guò)去一年，吉利汽車在高端化方面取得明顯進(jìn)展。高端純電品牌極氪，雖然誕生時(shí)間不長(zhǎng)，但已經(jīng)迅速打開市場(chǎng)，訂單平均售價(jià)超33.6萬(wàn)元，交付量超過(guò)7萬(wàn)輛。高價(jià)值代表“中國(guó)星”最高月銷達(dá)到3萬(wàn)輛，并憑借15萬(wàn)元的單車平均售價(jià)成功打入合資競(jìng)爭(zhēng)圈；全球高端品牌領(lǐng)克溢價(jià)能力不斷增強(qiáng)，旗艦產(chǎn)品領(lǐng)克09已經(jīng)殺入30萬(wàn)元價(jià)格帶。

高價(jià)值產(chǎn)品的熱銷拉動(dòng)吉利汽車平均單車銷售收入在過(guò)去一年增長(zhǎng)了近三成，達(dá)到10.3萬(wàn)元，平均單車毛利則獲得11.1%的增幅，為1.75萬(wàn)元。

利潤(rùn)方面，在單車收入提升的帶動(dòng)下，吉利汽車歸母凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)8.5%的增長(zhǎng)，至52.6億元。不單止靠汽車銷售帶來(lái)利潤(rùn)，吉利汽車靠賣技術(shù)和合營(yíng)公司吉致金融也賺取了不少利潤(rùn)。2022年技術(shù)授權(quán)帶來(lái)了16.6億的收入，吉致金融凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15.3%。

增收又增利之外，吉利汽車強(qiáng)大的自我造血能力進(jìn)一步得到體現(xiàn)。去年該公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增加到160億元，總現(xiàn)金水平更是攀上了歷史峰值，達(dá)337億元。

成本強(qiáng)管控優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，構(gòu)筑發(fā)展護(hù)城河

在盈利和資金上的優(yōu)勢(shì)，吉利汽車在2023年有望繼續(xù)保持并得到進(jìn)一步發(fā)揮。

業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，吉利汽車多次對(duì)外強(qiáng)調(diào)其成本管控能力。一方面，吉利汽車作為東部整車廠，近80%的供應(yīng)鏈都在江浙區(qū)域，通過(guò)區(qū)域供應(yīng)鏈的整合可以控制成本；另一方面，吉利汽車自身核心產(chǎn)品，如電機(jī)、電控等陸續(xù)量產(chǎn)也將帶來(lái)成本優(yōu)化空間。

此外，利用自身領(lǐng)先的造車技術(shù)，吉利汽車的降本能力進(jìn)一步增強(qiáng)。比如架構(gòu)化造車能夠達(dá)到最大的資源協(xié)同；還有特斯拉用于降低制造成本的一體化壓鑄工藝，已經(jīng)在吉利汽車上得到進(jìn)一步優(yōu)化，材料壓鑄噸位更大，壓鑄出來(lái)的產(chǎn)品體積和面積也更大。該工藝已在極氪009全面使用，接下來(lái)還將全面應(yīng)用在其他車型。一體式壓鑄大量的應(yīng)用，在降低生產(chǎn)成本上也將發(fā)揮有效作用。

通過(guò)成本的有效控制，吉利汽可以較同行建立起更良好的產(chǎn)品價(jià)值優(yōu)勢(shì)，最終生成更強(qiáng)的盈利能力。

興業(yè)證券研報(bào)指出，吉利預(yù)計(jì)在2023年將發(fā)揮多品牌戰(zhàn)略與規(guī)模化造車特點(diǎn)，將抓

住一體化壓鑄等降本增銷的機(jī)會(huì)保證盈利水平。雖然2023年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇，但是吉利預(yù)計(jì)擁有領(lǐng)先行業(yè)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。

與“控本”同步的是，吉利汽車還將持續(xù)完善高價(jià)值產(chǎn)品矩陣，推動(dòng)盈利能力再向上。吉利品牌全新中高端新能源系列銀河已正式發(fā)布，今年將向市場(chǎng)投放3款新車，極氪上新兩款車型，領(lǐng)克品牌計(jì)劃推出領(lǐng)克08中型插電混動(dòng)SUV。

一套組合拳下來(lái)，吉利汽車的終端銷量得到有力護(hù)航。按照計(jì)劃，吉利汽車今年銷售目標(biāo)定位165萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15%，新能源總銷量較2022年翻番。而銷量規(guī)模的擴(kuò)大，將直接推動(dòng)現(xiàn)金流的增加，最后形成良性循環(huán)。

健康穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況一直都是企業(yè)最堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河，因?yàn)橛芰Q定了一家企業(yè)能不能活好，而資金能力關(guān)乎生死。如吉利汽車CEO桂生悅所言，到了行業(yè)洗牌的時(shí)候，任何一家企業(yè)，最后沒有現(xiàn)金流、不賺錢，都難以生存下去。吉利汽車在盈利能力和資金實(shí)力上的優(yōu)勢(shì)，極大地拉高了企業(yè)安全邊際，也為長(zhǎng)足發(fā)展提供強(qiáng)勁支撐。